择机降准降息 央行这场重要会议释放积极信号

　　中国网财经1月7日讯 近期，中国人民银行货币政策委员会召开2024年第四季度例会，此次例会研究了下阶段货币政策主要思路，并表示建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。

　　此次例会指出“建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性。”

　　广发证券资深宏观分析师钟林楠分析指出，本次例会将三季度“提高货币政策调控精准性”的表述变为“提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性”。是对中央经济工作会议“提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性”精神的落地。

　　他指出，“精准性”强调的是瞄准合意的结构性领域，精准发力，在稳健货币政策的时段一般强调“灵活适度、精准有效”；而“前瞻性”对应及早发现问题，走在市场曲线前面；“针对性”对应找准问题的症结，在既定领域加大调控强度；“有效性”对应要实现货币政策传导目标，有效影响宏微观预期。对于货币政策总量和结构双重功能来说，对“前瞻性、针对性、有效性”的强调展现出对总量目标更加重视。

　　此外，例会还明确“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。”

　　中邮证券宏观首席分析师袁野表示，此次例会再次明确“择机降准降息”，但同时强调“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况”，即对降准降息附加了参考条件。“择机降准降息”体现了适度宽松的货币政策并非无节制。短期，降准降息可能受国内长期收益率下行和人民币兑美元汇率贬值的掣肘。

　　民生证券首席经济学家陶川指出，降准和降息仍有赖于人民币汇率的调整迎来“窗口期”。其次，开年财政发力更为关键，货币宽松需要与之配合。预计降准不会等待太久，下一个窗口可能在1月。

　　对于房地产方面，此次例会提出“加大存量商品房和存量土地盘活力度，推动房地产市场止跌回稳，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。”

　　中国银河证券首席宏观分析师张迪认为，本次例会针对房地产市场表述出现较多边际变化，强调着力推动已出台金融政策措施落地见效，新增强调加大存量商品房盘活力度。这意味着一方面针对房地产市场已出台的支持政策有望加速落地，另一方面央行也可以在未来创设新的工具用于支持存量商品房盘活。

　　展望2025年货币政策，张迪表示，货币政策取向适度宽松，2025年全年降息降准幅度预期或提升。预计2025年全年可能累计调降政策利率(7天逆回购利率)40-60BP，引导5年期LPR下行60-100BP。全年可能累计降准150-250BP。央行公开市场国债全年累计净买入在2万亿元之上。(作者王晨曦)

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整体看，预计2024年12月份核心CPI环比上行。 招商证券研报则认为，非食品项有望提供一定的支撑，尤其是2024年12月份国内汽油价格及其同比增速均较2024年11月份有明显反弹。此外，2024年12月份服务业PMI大幅向上修复，预计服务价格也将整体维持韧性。 在PPI方面，温彬预计，2024年1....

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